마감임박! 물가연동코인(FPI) 에어드랍을 노리자

[Xangle Originals]

작성자: CHOBiden

요약

• FRAX는 1월 말 0xSifu 스캔들로 불거진 알고리즘 스테이블코인 불신 분위기에도 페깅을 유지
• FRAX는 작년 11월부터 미국 소비자물가지수(CPI)와 연동되는 스테이블코인 FPI 출시를 예고
• 2월 20일, FRAX의 거버넌스 토큰인 FXS 스테이커들을 대상으로 한 스냅샷이 완료되며 추후 이들에게 FPI가 에어드랍될 예정

알고리즘 스테이블코인의 왕좌를 노리는 FRAX

Frax Finance의 스테이블코인 FRAX는 이름에서 알 수 있듯 부분적(fractional) 알고리즘 스테이블코인입니다. FRAX는 최초에 100% 스테이블 코인을 담보로 하여 발행되었으며 발행량 증가와 시장 수요에 따라 알고리즘에 의해 담보비율이 조정되는 방식으로 1 USD 페깅을 유지해왔습니다. 이 과정에서 알고리즘에 의해 발행 및 소각되는 자체 거버넌스 토큰은 Frax Shares(FXS)이며, FXS 홀더들은 스테이킹을 통해 프로토콜의 차익거래 수수료와 초과담보 수익을 누릴 수 있습니다. 자산 담보 스테이블코인 모델과 알고리즘 스테이블코인 모델을 혼용하여 가격 안정성과 자본효율성, 두 마리 토끼를 모두 노리는 FRAX는 시장에 빠르게 받아들여져 현재 총 26.5억 달러가 발행되었으며 이더리움 스테이블코인 시장점유율 1.7%로 5위에 자리잡았습니다. 또한 FRAX는 이더리움 메인넷 뿐만 아니라, 레이어 2, 아발란체, 팬텀 등 12개 메인넷을 지원하며 적극적인 멀티체인 확장을 통해 활용처를 넓혀나가고 있습니다.

FRAX와 FXS에 대한 자세한 설명은 Frax Finance 소개 글을 참고해주세요.

위기에서 빛난 FRAX

FRAX의 진가는 최근 더더욱 도드라졌습니다. 지난 1월 27일, 주요 디파이 프로토콜 중 하나인 Wonderland(TIME)의 재무 담당자 0xSifu가 수차례 범죄행위로 기소된 사기 전과자라는 사실이 밝혀지며, 디파이 시장 참여자들에게 큰 충격을 안겼습니다. 이 소식은 같은 팀이 운영하고 있는 Abracadabra(SPELL)에 대한 신뢰도 하락으로 번져나가 여기서 발행되는 스테이블코인 MIM에 대한 뱅크런이 촉발되었습니다. 이로 인해 MIM은 며칠 간 1% 이상 달러 페깅을 잃었을 뿐만 아니라, 타 스테이블코인과의 거래 유동성을 보장해주는 Curve Finance의 MIM-3CRV 풀에서 3CRV(USDT,USDC,DAI)의 유동성이 대량 인출되어 가격 안정성이 위협받게 되었습니다. 테라의 스테이블코인 UST 또한 고레버리지 전략을 가능하게 하던 Abracadabra의 UST-MIM Degenbox 서비스가 큰 인기를 끌고 있었기 때문에 적지 않은 영향을 받았습니다. 반면, FRAX는 이 모든 상황 속에서도 1달러 페깅을 견고하게 유지하여 이번 사태는 오히려 시장 참여자들에게 신뢰를 심어주는 계기가 되었습니다.

겉잡을 수 없는 인플레이션에 대한 해결책 제시, FPI

얼마 전, 2022년 1월 미국 소비자물가지수(CPI)가 전년대비 7.5% 상승하여 40년 간 최고치를 기록했다는 소식이 발표되었습니다. 공급망 이슈 해결은 여전히 갈 길이 먼 상태이며 러시아의 우크라이나 침공 가능성까지 더해지자 가장 대표적인 원자재 중 하나인 국제 유가는 전년 대비 54% 이상 상승하며 고공행진을 거듭하고 있습니다. 이처럼 날이 갈수록 커지는 인플레이션 위협에 대한 헷징이 투자자들의 가장 큰 관심사가 되자, Frax Finance는 FPI(Frax Price Index)라는 해결책을 제시했습니다.

아직 자세한 정보가 공개되진 않았으나, FPI는 미국 달러와 함께 미국 CPI의 변동분과 페깅되어 인플레이션으로부터 구매력을 보호하는 교환의 매개수단이 되는 것을 목표로 합니다. 물가 상승만큼의 가격 인상분은 프로토콜의 AMO(알고리즘 시장 조작, 연준의 공개시장조작과 유사한 시스템) 수익, 초과 담보 수익, 거래 수수료 수익 등으로 담보할 예정이며 FRAX와 마찬가지로 부분적 알고리즘 스테이블코인 형태로 페깅을 유지할 계획입니다. 이는 기존의 물가연동채권(TIPS)이 정부 발행으로 보증이 되는 것과는 다른 알고리즘의 형태로 운영되는 것입니다.

Frax Finance는 정확한 데이터를 바탕으로 FPI 토큰에 대한 담보를 조정하기 위해 Chainlink 오라클과의 협업을 통해 최신 CPI 데이터를 온체인으로 가져오는 것을 발표했습니다. 또 현재까지 밝혀진 내용으로는 이자를 누릴 수 있는 FPI의 스테이킹 기능 역시 추가될 예정이라고 합니다. Frax Finance의 설립자인 Sam Kazemian은 이에 관한 세부정보를 2월 17일, ETHDenver 컨퍼런스에서 공개할 것이라고 예고했습니다.

물가 연동 스테이블코인, 성공할 수 있을까?

비트코인은 양적 완화에 반대하여 탄생했으나, 전체 크립토 시장의 성장과 함께 현재 USD 스테이블코인 발행량은 1,700억 달러에 달할 정도로 증가했습니다. wBTC, ETH 등을 크립토 생태계의 기축통화로 삼으려는 노력은 변동성으로 인해 한계에 봉착한지 오래이며 크립토 탄생의 배경이었던 ‘달러 표기 탈출’의 꿈은 점점 요원해지고 있습니다. 미국 달러와 미국 물가지수를 모두 혼용한 FPI가 크립토 가치 표기의 새로운 기준이 될 수 있을까요?

물론 물가지수와 연동되는 스테이블코인이라는 시도는 전례가 없기에 이 실험이 어떤 결과를 맞이할지는 미지수입니다. 그러나 FRAX가 지금껏 안정성을 유지하면서도 높은 성장률을 유지했던 점, Frax Finance가 19억 달러에 달하는 담보 자산을 보유하고 있다는 점은 기대감을 가지기에 충분한 근거입니다. 또 물가 상승률이 국고채와의 금리차보다 낮아지면 투자 가치가 감소하는 물가연동채권과 달리, FPI는 채권이 아닌 스테이블코인이라는 점에서 손실을 볼 위험이 낮다는 점도 매력적입니다. 무엇보다, FPI 런칭은 기존에 정부 주도로 발행과 보증이 이루어지던 부분이 블록체인 기반 알고리즘으로 전환된다는 점에서 탈중앙화와 디지털화라는 관점에서 의미있는 시도입니다.

FPI 에어드랍 참여 방법은?

FPI 에어드랍을 위한 스냅샷은 한국시간 2월 21일 오전 9시(Feb 20th 4pm PST)에 이루어집니다. FPI 에어드랍을 희망하시는 분들은 해당 시점까지 다음의 방법을 통해 자격 요건을 획득할 수 있습니다.

1) veFXS 락업

Frax Finance의 장기적인 성공에 베팅하고 싶은 분들에게 추천

이더리움 메인넷의 Frax Finance 디앱의 veFXS 페이지에서 FXS 토큰을 락업하면 veFXS로 수령하여 에어드랍 요건을 충족하게 됩니다. veFXS 락업기간은 최대 4년까지 설정할 수 있으며 락업기간이 길수록 더 많은 veFXS 토큰을 수령하게 되니 락업기간을 신중히 결정하시는 것을 권장합니다. veFXS 토큰은 매매나 전송이 불가능하나, 락업기간 동안 프로토콜 수익과 거버넌스 참여 권한을 누릴 수 있습니다.

2) cvxFXS 락업

현금화를 위한 비상구를 만들고 싶은 분들에게 추천

이더리움 메인넷의 Convex Finance 디앱에서 FXS 토큰을 양도하고 cvxFXS 토큰을 수령하면 에어드랍 요건을 충족하게 됩니다. 수령하게 되는 cvxFXS 토큰은 최대 개수로 주어지며(FXS 4년 락업과 동일) veFXS로 얻을 수 있는 모든 혜택을 그대로 누리면서도 매매가 가능하다는 점이 장점이나, FXS 토큰을 완전히 양도하는 것이기 때문에 거버넌스 참여가 불가능합니다.

3) Uniswap FRAX-FXS LP 스테이킹

가스비가 부담되지 않는 큰손들에게 추천

이더리움 메인넷의 Frax Finance 디앱의 staking 페이지에서 Uniswap FRAX/FXS 거래쌍의 LP 토큰을 스테이킹하면 에어드랍 요건을 충족하게 됩니다. 해당 선택지는 70%에 이르는 연간 수익률로 FXS 토큰을 보상으로 수령할 수 있지만, 유동성 제공 및 스테이킹 과정에서 발생하는 다수의 트랜잭션으로 인한 이더리움 가스비 부담이 단점입니다.

4) tFXS 락업

cvxFXS에 비해 메리트가 적어 비추천

이더리움 메인넷의 Tokemak 디앱에서 FXS 토큰을 락업하면 tFXS로 수령하여 에어드랍 요건을 충족하게 됩니다. tFXS를 락업하면 20%에 가까운 연간 수익률로 TOKE 토큰을 보상으로 수령하게 되지만, 24시간 이후 출금이 가능하여 가장 짧은 락업기간만큼의 tFXS 토큰이 주어진다는 점이 단점입니다.