[Xangle Originals]
작성자: TraceØ
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Summary
- 12월 17일, 연파이낸스는 역대 최대 규모의 바이백과 12월 19일, 토큰이코노믹스 개편(YIP-65)을 발표하였으며, 이에 따라 YFI 토큰 가격이 급상승
- YIP-65의 핵심 내용은 YFI 활용처를 거버넌스 이외의 용도로 넓히자는 것으로, YFI 토큰 가치에 긍정적일 것으로 기대
- 향후, YFI는 스시스왑의 스테이킹 서비스 제도(xSUSHI)를 도입하여 토큰 홀더들을 위한 정책을 고수하는 한 편, 멀티체인 확장으로 플랫폼을 성장시킬 계획
지난주, 대표적인 일드 어그리게이터 (Yield Aggregator)인 연 파이낸스 (Yearn Finance)의 거버넌스 토큰 YFI가 역대 최대 규모의 바이백과 토큰 이코노믹스 개편 소식과 함께 12월 15일 52주 저점을 찍은 뒤 가격이 수직 상승하여 현재 약 $29,000에 거래되고 있습니다.
역대 최대 규모 바이백 발표
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연 파이낸스는 지난 12월 17일 역대 최대 규모의 바이백을 발표했습니다. 이번 달에만, 282.4 YFI ($7,526,343)를 바이백했으며, 이는 지난 년도에 바이백한 총 규모를 더한 값보다 큰 규모입니다. 연 파이낸스는 YIP-56 BABY (Buyback and Build) 통과 이후 플랫폼에서 발생하는 수익의 12%를 Treasury로 전송, 이 중 비용을 제외한 나머지 수익을 오픈 마켓에서 YFI 토큰 바이백하는데 사용하고 있습니다. 구매한 YFI 토큰은 Treasury에 보관되며 (2021년 12월 28일 기준 200.493 YFI 보관중) 기여자 보상 및 기타 이니셔티브를 위해 사용되고 있습니다.
연 파이낸스에서는 플랫폼 사용자에게 성과 수수료 20%와 운영 수수료 2% 받고 있으며, 이를 전략가에게 10%, 나머지 12%를 Treasury로 배분하고 있습니다. 연 파이낸스는 상대적으로 높은 APY를 유지하기 위해 전락가에게 가는 보상을 YIP-52통해 0.5%에서 10%로 올렸으며, 지속적으로 시장 내 알파를 찾아 APY를 높이기 위해 노력하고 있습니다.
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또한, 연 파이낸스의 운영 수수료와 관련이 큰 TVL은 볼트를 개선한 V2 출시 이후 가파르게 상승하고 있습니다. 현재는 성장이 다소 둔화된 상태이나 V3 런칭과 함께 Fantom 체인 확장을 통해 추가적인 TVL 상승이 기대되고 있습니다.
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TVL 성장에 발맞추어 플랫폼 수익 또한 꾸준히 증가하고 있으며, 이와 함께 바이백 규모도 증가하고 있습니다.
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YIP-65 도입으로 토큰 이코노믹스 강화
연 파이낸스에서는 Yearn Finance V3 런칭에 맞춰 YFI 토큰 이코노믹스 개편에 대한 커뮤니티 논의를 진행하고 있습니다. 12월 28일 통과된 YIP-65에서는 지난번에 진행되었던 커뮤니티 거버넌스 투표를 반영하여 YFI 토큰 개편안을 네 단계로 나누어 놓았습니다. 네 단계는 모두 배포될 수도 되지 않을 수도 있으며, 개발자의 재량에 따라 어느 단계에서든 멈출 수 있습니다.
1단계: xYFI 도입
첫번째 단계는 스시스왑와 xSUSHI와 같은 xYFI를 도입하는 것으로, YFI를 스테이킹한 홀더들은 xYFI를 받게 되며, xYFI 홀더들은 연 파이낸스가 오픈 마켓에서 구매하는 YFI를 나누어 받게 됩니다.
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2단계: veYFI 도입
두 번째 단계는 스테이블 코인 전용 DEX인 커브 파이낸스를 모델로 사용자가 YFI를 락업할 수 있는 기간을 선택할 수 있으며 (최대 4년), 오래 락업할 수록 더 많은 보상을 얻을 수 있게 됩니다. YFI를 락업하여 veYFI를 받고, 잠금 기간에 따라 거버넌스 투표력과 YFI 보상이 커지게 됩니다.
3단계: 볼트 게이지 + 투표 도입
세번째 단계는 볼트 게이지 (Vault gauge)와 투표로 볼트 보관자가 볼트 토큰을 스테이킹하고 veYFI 비중에 따라 YFI 보상을 받는 구조입니다. 사용자는 veYFI 락업을 기반으로 게이지에서 YFI 보상을 청구할 때 보관된 볼트 토큰 양에 비례하여 최대 2.5배까지 보상을 높일 수 있습니다.
4단계: 유용한 작업 (Useful work) 도입
네번째 단계는 “유용한 작업(Useful work)” 기능으로 veYFI 보유자는 프로토콜을 위해 “유용한 작업”을 수행할 수 있으며, 결과적으로는 더 큰 보상을 받을 수 있습니다.
2021년 성과 대비, 저평가 매력 부각
연 파이낸스는 대다수의 디파이 플랫폼과 달리 거버넌스 토큰 보상 체계 없이도 유의미한 수준의 TVL을 유지하고 있습니다. (2021년 12월 30일 기준 TVL은 $5.65B, 출처: Defillama) 또한, 타 프로젝트 대비 P/S, P/E 수치가 낮아 매력적인 투자처로 여겨졌습니다.
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다만, YFI 토큰은 거버넌스 용도로만 런칭된 토큰으로 홀더에 대한 가치 창출 매커니즘이 부재해 토큰 가격은 좀처럼 오르지 못하고 있었습니다. 그러나 최근 연 파이낸스(Yearn Finance)의 역대 최대 규모의 바이백, 토큰 이코노믹스 개편 예정 소식과 함께 거버넌스 토큰인 YFI가 주목받고 있습니다.
2020년 V2 런칭 이후 연 파이낸스 플랫폼의 매출이 지속적으로 상승하고 있으며, 최근 V3를 런칭하며 팬텀 (Fantom) 체인으로 확장하고 있는 것을 고려할 때(팀은 2021년 10월 Newsletter를 통해 Arbitrum, Optimism, Polygon과 같은 Layer 2와 Avalanche 등 다른 메인 체인으로의 확장 가능성을 밝힘), YFI 플랫폼 매출 확대를 통한 바이백 규모 확장을 기대해볼 수 있습니다. 또한, YFI 토큰 이코노믹스 개편과 관련된 타임라인이 나오게 된다면, 개편에 대한 기대감으로 토큰 가격이 상승할 것으로 보입니다.
연 파이낸스가 더 궁금하시다면 상단의 '연관자산' 링크를 통해 XCR 리포트를 보실 수 있습니다.
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