셀시우스, stETH 청산 위기?

2022.06.13

[Xangle Digest]

작성자: Bonk

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요약

  • 셀시우스는 stETH를 포함한 여러 자산을 담보로 약 11.8억 달러 규모의 빚을 지고 있는 상황
  • 이더리움 가격 하락으로 인해 셀시우스가 담보로 맡긴 stETH의 청산 가능성이 부각되면서 stETH를 이더리움으로 교환하려는 움직임이 일어나는 중
  • 이에, stETH와 이더리움의 1:1 디페깅에 대한 불안감이 커지면서 제 2의 루나 사태로 번지게 되는 것은 아닌지 우려가 커지고 있는 상황
  • 현재 셀시우스는 출금, 스왑, 그리고 계정간 자산 교환을 동결한 상태

 

루나 다음은 stETH?

셀시우스 네트워크(Celsius Network)로부터 예치금을 인출하려는 투자자들에게 제공할 수 있는 유동화 가능 자산이 줄어들고 있다는 것이 큰 화제가 되며 시장을 뒤흔들고 있습니다. 현재 화제의 중심에 있는 stETH에 관해 뜨거운 논쟁이 오가고 있는데요, 알라메다 리서치에서 약 5만 개에 달하는 stETH 포지션을 청산했다는 소식이 퍼지면서 이 사태가 뱅크런으로 번질 수 있다는 가능성에 불안감을 키우고 있습니다.

 

특히 셀시우스에서 아베(Aave)에 예치한 약 40만 개의 stETH가 더욱 주목받고 있습니다. ETH의 가격이 계속해서 하락한다면 담보로 맡긴 stETH가 청산당할 가능성이 커지고, 유동화 가능 자산이 부족한 셀시우스로부터 예치자산을 돌려받지 못하는 상황이 연출될 수 있기 때문입니다. 한 트위터 유저의 분석에 따르면 셀시우스는 아베에 45만 개의 stETH를 담보로 맡겼고 총 11.8억 달러에 달하는 빚을 지고 있다고 밝혔습니다. 이에 시장 상황이 계속해서 악화된다면 stETH에 대한 청산이 연쇄적으로 일어나 디파이 생태계 전체로 그 충격이 퍼져나갈 수도 있다는 등의 추측이 난무하는 상황입니다.

 

셀시우스에 예치된 ETH의 73%가량은 stETH 혹은 ETH2로 스테이킹 되어있는 상태이기 때문에 자산 유동화에 더더욱 어려움을 겪게 되는데요, 트위터의 한 유저는 현재 셀시우스에서 일주일에 약 5만 개의 ETH가 출금되고 있다고 주장하고 있습니다. 이를 바탕으로 계산해보면 약 5주 안에 유동화 가능한 ETH가 모두 바닥난다는 분석입니다.

더불어 과거 스테이크하운드(StakeHound) 해킹 사태 도중에 약 3만 5천 개의 ETH를 잃은 전적을 포함해 배저다오(BadgerDAO) 해킹 사태 도중에도 약 5천만 달러에 달하는 손실을 봤다고 합니다. 루나 사태 당시에도 상당량의 손실을 봤다는 점 또한 셀시우스의 유동화 가능 자산인 ETH를 예치한 투자자들을 더욱 불안하게 만들고 있습니다.

이에 셀시우스는 현재 출금, 스왑, 그리고 계정간 자산 교환을 금지한 상황입니다. 셀시우스는 미디엄에 “미래 출금에 대한 의무를 다하기 위해 현재 이러한 결정을 내렸다”라고 하면서 “커뮤니티를 위한 필수적인 선택”으로 “유동성을 안정화하고 자산을 보호하기 위한 조치”라고 입장을 밝혔습니다.

한편, 커브 파이낸스(Curve Finance)의 stETH/ETH 유동성 풀은 stETH를 ETH로 스왑 할 수 있는 창구로 작동하는데, stETH 디페깅 리스크가 고조되면서 ETH 유동성이 메마르고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 현재 커브 파이낸스의 stETH/ETH 풀 내의 ETH는 약 13만 4천 개 수준으로 지난주 25만 5천 개에서 거의 반절 가까이 감소하며 약 8:2의 비율을 보이고 있으며 커브 풀 내의 stETH의 비율이 높아지면서 ETH 대비 약 4.7% 저렴한 가격에 거래되고 있습니다. 풀 내의 stETH 비율이 계속해서 상승한다면 stETH는 점진적으로 더 저렴한 가격으로 거래되는데, 이는 stETH 포지션을 탈출하려는 입장에서 점차 더 많은 손해를 보면서 stETH를 매도해야 하는 것을 의미합니다.

이에 이더리움 가격은 전일대비 15%, 전주 대비 34% 이상 큰 하락을 기록했고 가상자산 시장도 조정을 크게 받는 모습입니다. 해당 사건이 어떻게 마무리가 될지 관심 있게 지켜봐야 하는 것은 물론 높은 변동성이 예상되므로 투자판단에도 유의하시길 바랍니다.

 

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