19장. 비트코인과 안전자산 [쟁선의 코인투자 수업]

안녕하세요 쟁선입니다.

13일 비트값이 하루만에 무려 47% 폭락함에 따라 비트코인이 안전자산이냐 아니냐에 대한 논쟁이 대두되고 있습니다.

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이와 관련해서 양측의 입장을 정리해봤으니 가볍게 읽어보시길 바랍니다.

우선 “비트코인은 안전자산임?” 질문을 대답하기 전에 안전자산의 정의를 가볍게 짚고 넘어가겠습니다.

안전자산이란 가치손실의 위험이 적은, 안전한 금융자산을 뜻하며 무위험자산이라고도 불립니다.

즉 채무불이행, 인플레이션, 시장가격의 변동성을 어느 정도 회피할 수 있어 원금이 그나마 조금 보장되어 있는 안정적인 자산이죠.

이러한 특징 때문에 안전자산은 세계 정세가 불확실해질수록 주목받고 가치가 상승합니다.

대표적인 안전자산으로는 금, 달러, 국채 정도가 있습니다.

(금 – 가장 오래된 가치저장 수단 -> 높은 교환가치를 가짐)

(달러 – 1945년 브레튼우즈 (Bretton Woods) 체제 이후 기축통화가 됨)

(채권 – 원금보장)

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비트코인은 몇 년 전부터 금과 커플링되는 현상이 종종 나타나 “디지털 금”이라는 타이틀을 얻게 되었습니다.

미-이란 분쟁 사태 당시에도 비트 가격은 반등하는 모습을 보였고, 코로나바이러스가 팬데믹으로 발전하기 전 까지만 해도 가격이 안정적으로 상승하였기 때문에 많은 사람들이 “비트 is 디지털 골드!”라고 환호했습니다.

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하지만 13일 금요일, 다들 알다시피 비트코인은 반감기를 앞두고 반 토막이 났습니다.

이에 비트 = 안전자산 이론에 반대하는 목소리가 커지기 시작했죠.

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비트코인은 안전자산이 아니다

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이유 1. 낮은 시가총액

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비트코인의 시가총액은 180조 정도로 무시하지 못할 수준이지만, 주식시장과 비교하면 쥐똥만한 수준입니다. 냉정히 이야기하자면 삼성전자의 시가총액보다도 월등히 낮아요.

게다 아직 거래처도 적어서 통화 수단의 가치도 없죠.

한 마디로 비트코인은 ‘우리들만의 리그’라는 뜻입니다.

이유2. 美친 가격 변동성

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안전자산은 말 그대로 ‘안전’해야 하고 원금 보장이 어느 정도 되어야 합니다.

24시간 사이 반 토막은 안전과 거리가 멀죠^^;

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역대 비트 떡락을 모아 놓은 그림입니다. 위 그림만 봐도 비트가 아직까지는 안전자산보다는 투기성 상품에 가깝다는 것을 알 수 있죠.

이유3. 증시와 커플링?

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최근 코로나바이러스가 터지면서 비트코인은 금이 아닌 증시와 커플링 되는 모습을 보이고 있습니다. 즉, 리스크 헷징 수단이 아닌 위험자산과 같이 움직이고 있다는 점에서 안전자산이라고 하기에는 무리가 있다는 것이죠.

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비트코인은 안전자산이다

사실 “비트코인은 아직까지는 안전자산이 아니지만 안전자산이 될 수도 있다”에 가까운 주장입니다.

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이유1. 탈중앙화 이점

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경제위기 속에서 정부의 간섭을 받지 않는 차원에서 비트코인은 안전자산이라고 볼 수 있습니다. 비트의 이러한 특징은 베네수엘라 혹은 이란과 같이 정부에 대한 신뢰도가 낮은 지역에서는 특히 더욱 빛을 발합니다. 자국 화폐가 휴지조각이 될 수도 있는 상황이면 비트가 더 안전한 것이 당연하겠죠?

이유2. 비트는 코인시장의 기축통화

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비트코인이 코인시장 시총의 약 70%를 차지하고 있는 만큼 비트는 코인거래에서 절대적인 기축통화, 즉 “교환의 매개체” 역할을 하고 있습니다.

지금 당장 시가총액이 낮다고 하더라도, 암호화폐는 꾸준히 수요가 있을 뿐 아니라 폭발적으로 성장하고 있는 분야이기 때문에 섣불리 단정지어서는 안됩니다.

이유3. 가치저장의 수단

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비트코인은 공급량이 한정되어 있고 블록체인 네트워크가 사라지지 않는 한 계속 보관이 가능합니다. 즉, 희소성이 있으며 시공간을 넘어 보관할 수 있기 때문에 가치가 변하지 않죠.

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이러한 면에서 금과 매우 유사한 성격을 갖고 있으며 “디지털 금”이라고 불리는 가장 큰 이유입니다.

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비트코인은 무연관자산이다

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최근 미국에서 유행하고 있는 그래프입니다.

위 그림은 비트 - 금, 해외주식 등 다른 투자자산 사이의 연관성을 수치화해서 나타낸 그래프에요.

보시면 아시겠지만 S&P500와의 연관성은 0.00, 금과의 연관성은 0.06으로 나타났습니다. 즉, 위험자산도 안전자산도 아니며 기존의 틀에 끼워 맞추려고 하면 안된다는 것이 이들의 주장입니다.

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