[Xangle Digest]

작성자: Jehn

요약

• 이더리움 재단에서 재무현황을 포함한 2021년 연간 보고서를 공개
• 이더리움 재단의 본질, 그들이 가진 철학 그리고 이를 바탕으로 한 활동내역을 공유하기 위해 해당 보고서를 발간했다고 밝혔음
• 현재 보유하고 있는 자산과 전년도 집행한 비용을 바탕으로 추정한 이더리움 재단의 중단기적 재무 지속성은 매우 양호한 상황
• 이더리움 재단의 형태는 기존 회사나 조직에 대한 새로운 도전으로, 초기에 배분된 물량을 모두 소진한 이후나 소기의 목적을 달성한 이후 재단이 어떤 방식으로 운영될지 관심있게 지켜볼 필요가 있다고 판단

이더리움 재단이 지난 4월 18일, 재무현황을 포함한 2021년 연간 보고서를 공개하였습니다. 주요 체인 가운데에서도 모범적인 탈중앙화 운영 사례를 보여주고 있는만큼, 이더리움 재단이 기존의 기업이나 비영리재단과는 다르게 크립토 자산 시장에서 '재단' 혹은 '커뮤니티'로써 어떠한 철학을 가지고 역할을 수행하고 있는지 또는 해야하는지를 확인할 수 있는 보고서였습니다.

이번 이더리움 연간 보고서를 통해서는 다음과 같은 사실을 확인할 수 있었습니다.

1) 중기적 관점에서 재무 지속성은 매우 높다고 판단 

: 이더리움 재단의 재무상태는 보유하고 있는 자산의 규모와 지난 연간 비용 지출을 토대로 추정했을 때 중기적인 목표를 수행하는 데는 문제가 없을 것으로 보입니다. 2021년 3월 31일 기준, 이더리움 재단이 보유하고 있는 자산(Treasury)의 규모는 약 $1.6B 규모이고 비크립토 자산의 규모가 약 18.8%까지 확대되며 재무 안정성을 다소 확보한 것으로 보여집니다. 한편, 그럼에도 여전히 자산 가운데 가상자산 비중이 높아 이에 대한 변동성을 고려하여 규모를 30% 가량 할인하여 보수적으로 평가하고,  올해 공격적인 비용 집행을 가정하여도 예상되는 런웨이는 5.6년 이상으로 매우 건전한 재무 지속성을 보유하고 있다고 판단됩니다. 한편 전체 자산 가운데 약 80.5%를 이더리움으로 보유하고 있는 만큼, 이더리움에 대한 재단의 믿음 역시도 확인할 수 있었습니다. 

2) PoS 전환을 신중하게 준비 중 

: R&D 비용 가운데 가장 많은 비중을 차지하고 있는 부분은 레이어 1 관련 연구개발 비용입니다(약 $21.8M 규모로 45.4%). 이를 통해 현재 PoW 기반으로 구축된 체인에 대한 유지보수 및 생태계 확장 역시 신경쓰고 있다는 것을 알 수 있었습니다. 또한 ZK와 같은 이더리움의 PoS 전환에 직접적으로 필요한 기술을 양상하는 것에 힘을 쓰고 있다는 점 역시 확인할 수 있었습니다. 

3) 확고한 탈중앙화 신념

: 이더리움 재단의 철학과 운영방식을 통해 확고한 탈중앙화 신념을 확인할 수 있었습니다. 재단 자체가 주목을 받고 영향력을 행사하기보다는, 네트워크 전체의 성장을 최우선 목표로 삼고 있었으며, 블록체인의 이념에 걸맞는 운영방식을 채택하고 있으며 모범적인 DAO의 모습을 보여주고 있었습니다. 이에 오픈소스의 장점을 최대한으로 활용, 제 3자 기관들과의 협업을 통해 전통 기업 대비 상대적으로 매우 높은 확장성이 기대되는 부분입니다.

다음은 이더리움 재단이 공개한 보고서 전문입니다. 원문은 아래의 링크를 참조하시길 바랍니다.

원문: Ethereum Foundation Report (April 2022)

1. 이더리움 재단

이더리움 재단은 이더리움 생태계를 지원하는 비영리 재단입니다. 이더리움이라는 자산이 새로운 컨셉과 기술을 통해서만 설명이 가능하듯 이더리움 재단도 기존 테크(Tech) 기업이나 비영리 단체로 보기는 어렵습니다. 이더리움 재단은 새로운 형태의 조직입니다: 블록체인을 지원하지만, 지배하지는 않습니다. 이더리움 재단은 이더리움의 장기 성장을 위해 어떤 역할을 해야하는지를 고민 합니다. 이더리움 재단을 이해하기 위한 가장 중요한 요소는, 이더리움 재단이 전통적인 기관의 형태가 아닌, 여러 팀을 기반으로 한 커뮤니티이라는 것입니다.

이더리움을 통해 인류에 긍정적인 기여를 하자는 것이 이더리움 재단이 가지고 있는 공통 비전과 열정이지만, 재단은 여러 개의 독립적인 팀으로 이루어져있으며, 팀별로 각자의 프로세스, 목표, 예산, 상품 등을 가지고 있습니다. 이더리움 재단은 다음과 같은 팀으로 구성된 커뮤니티이며, 서로 연관성이 높고 밀접하게 일을 하고 각자의 특성을 가지고 있습니다.

• 이더리움의 기술적 스택의 중요한 부분과 관련된 개발과 유지보수에 집중하는 팀
• 이더리움과 이더리움 생태계가 나아가야할 방향에 필요한 기술적 프론티어를 탐구하는 팀
• 외부에 집중해 이더리움 생태계 자체에 집중하고 어떤 도전과 기회가 있는지 이해하는 팀
• 내부에 집중해 이더리움 재단의 리소스가 잘 배분되어 있는지, 적절한 목표를 수행하고 있는지, 재단에 속한 모든 팀과 그룹이 목표를 성취하기 위해 충분한 지원을 받고 있는지 점검하는 팀

2. 이더리움 재단의 철학

 1) 장기적인 비전에 집중

: 이더리움 재단의 영향력은 몇십년 혹은 몇백년이 지난 후에야 평가될 수 있을 것입니다. 이는 몇 분기나 몇 년에 걸쳐서는 확인하기 어렵다고 생각합니다. 이더리움은 인류와 함께하는 프로토콜이며, 인류에게 유용한 방향으로 계속 나아간다면 지속성 역시 연장된다고 믿습니다. 이에 이더리움 재단 역시 자연스럽게, 장기적인 관점을 기반으로 하는 마인드셋이 필요하며, 단기 이익보다는 중장기적인 비전에 집중할 것입니다.

 2) 덜어내는 것

: 이더리움 재단은 조직이 커지고 권력을 얻으려고 하는 자연스러운 속성을 경계합니다. 모든 기회를 인하우스에서 처리하는 대신에, 리소스를 생태계 내에서 확장하여 분배할 수 있도록 할 것입니다. 이더리움 재단은 생태계와 경쟁하지 않고, 다른 기관에서 가치를 더하는 일을 진심으로 환영합니다. 이는 이더리움이 훨씬 탈중앙화 되고 지속 가능해졌다는 뜻이기 때문입니다. 

그렇기 때문에 이더리움 재단은 다른 재단에 비해 상대적으로 전면에 나서지 않습니다. 이더리움 생태계의 발전이 이더리움 재단만의 이야기가 되어서는 안된다고 생각하기 때문입니다. 

이더리움 재단은 "우리가 이걸 어떻게 해결할 수 있을까"가 아니라, "이더리움 커뮤니티 내에서 이걸 어떻게 해결할 수 있고, 우리가 어떤 도움을 줄 수 있을까?"라고 질문합니다. 

 3) 가치에 대한 스튜어드쉽 (Stewardship)

: 이더리움을 이더리움답게 만드는 가치 가운데에는 오픈소스, 탈중앙화, 무허가, 프라이버시 등이 있습니다. 이는 철저하게 규정되어 있지 않으며, 이더리움 재단은 커뮤니티의 가치를 재단하지 않습니다. 이더리움 재단은 재단의 고나점에서 중요하다고 생각하는 것들을 배양하는 일에 최선을 다하고 있습니다.

이더리움 재단은 스스로를 정원사라고 여기며, 이더리움 생태계를 다스리기보다는 자연적으로 나아가는 방향에 따라 도움을 주고, 정원을 걸어다닐 때 발 밑을 조심하는 것과 같은 마음으로 운영합니다.

3. 이더리움 재단이 생태계를 지원하는 방법

이더리움 재단은 다양한 방법을 통해 이더리움 생태계를 지원해왔습니다. 이는 궁극적으로 "레이어 모델" 형태를 갖추게 되었고, 리소스를 어디에 분배할 지에 대한 결정을 위해 다양한 그룹들이 참여할 수 있는 구조가 되었습니다. 

 1) 첫번째 레이어: 이더리움 재단

이더리움 재단은 팀으로 이루어진 커뮤니티입니다. 팀은 각자의 방식으로 생태계에 기여하며, 각각 독립적이고 개별적으로 운영되는 팀입니다. 이더리움 재단은 각 팀에 대한 재정적, 운영적 지원을 합니다. 또한 새로운 팀을 형성할 수 있도록 적극적으로 지원하기도 합니다. 다음은 이더리움 재단에 속한 팀의 일부입니다.

2) 두번째 레이어: 보조금(Grants)  

2021년 보조금 집행 규모는 $19.6M 입니다. 이더리움 재단에서는 ESP라는 생태계 지원 프로그램을 운영 중입니다. ESP팀은 지원서를 검토하고, 전문가로부터 피드백을 받으며, 보조금을 집행하고 이를 관리 및 운영합니다. 또한 보조금과 같은 재무적 부분 외에 다른 지원을 모색합니다. 보조금에는 "proactive"한 성격의 보조금도 포함되어 있으며, 이는 이더리움 재단에서 기회를 먼저 발견하고, 재무적인 지원과 함께 커뮤니티에 선제안 하는 경우들도 포함되어있습니다. 또한 보조금은 많은 경우, 외부 협력기관과 함께 자금을 집행하기도 합니다. 

3) 세번째 레이어: 위임된 도메인 지정

각 영역의 전문가들에게 역할을 할당합니다. 여기에는 이더리움 재단 외부에서 파트너십을 맺을 수 있는 전문가 집단을 찾아, 그 영역에 대한 기회를 찾고 보조금을 집행할 수 있는 권한을 부여하는 역할이 수행됩니다. 영지식증명, 개선 관련 개발, 스테이킹 인프라, 개발자 온보딩 등과 같은 위임을 진행하였습니다.

4) 네번째 레이어: 제 3자 기관 펀딩

이더리움 생태계가 성숙해질수록, 더 많은 규모를 독립적인 제 3자 기관에 펀딩할 수 있게 되었습니다. 이더리움 재단은 생태계의 발전에 기여하고 공공재를 구축하는 기관에 큰 규모의 자금을 지원하고 있습니다. 이더리움 재단은 0xPARC, Nomic Foundation, ETHGlobal와 같은 기관 및 CLRs/Quadratic Funding 등과 같은 온체인 어플리케이션을 활용하여 펀딩을 집행하고 있습니다.

4. 이더리움 재단 재무상황

2022년 3월 31일 기준, 이더리움 재단 트래저리 (Treasury)는 약 $1.6B 규모를 기록하였습니다. 이 가운데 $1.3B는 크립토 자산으로 구성되어있으며, 나머지 $300M는 비크립토 투자 및 자산입니다. 크립토 자산 가운데 절대 다수인 99.1%는 이더리움으로 보유 중이며, 2022년 3월 31일 기준 전체 공급량 가운데 0.296%에 해당합니다.

이더리움 재단은 보수적인 재무관리 정책을 따르며, 이는 다년간의 시장침체에도 이더리움 재단의 핵심 목표를 문제없이 수행할 수 있도록 하기 위함입니다. 이더리움 가격 변동에 대응하여 최근 비크립토 자산의 비중을 늘렸으며 이는 이더리움 재단의 주요 예산의 더 큰 안전 마진을 제공하고, 다년간의 시장침체에도 이더리움 재단의 핵심 목표를 문제없이 수행할 수 있도록 하기 위함입니다.

이더리움 재단은 이더리움 재단의 자산(Treasury)의 대부분을 모두 이더리움(ETH)으로 보유하기로 결정했습니다. 이더리움 재단은 이더리움의 잠재력을 믿고 있으며, 재단의 이더리움 보유는 이더리움 재단의 장기적인 믿음을 증명하는 수단입니다.