[Xangle Digest] 

작성자: Debussy

셀로(Celo), 스테이블 코인 업계의 떠오르는 샛별

원문: 메사리

최근 스테이블 코인에 대한 투명성 요구와 규제가 증가함에 따라 각국의 스테이블 코인 발행사들의 생존 경쟁이 치열해지고 있습니다. 현재 가장 대중적인 스테이블 코인으로는 법정화폐 담보 스테이블 코인인 테더의 USDt와 서클의 USDC가 있습니다. 그러나 셀로(Celo)의 cUSD와 cEUR는 알고리즘 기반 스테이블 코인으로 USDt나 USDC와 조금은 다른 방식으로 운영되며 시장 규제로 인한 문제를 탈피하는 데 유리한 입지를 다지고 있습니다.

먼저, 가상자산 시장에는 세 가지 종류의 스테이블 코인이 있습니다.

법정화폐 담보 스테이블 코인: 법정화폐와 페깅(pegging)된 코인으로 USDt와 USDC가 가장 대표적입니다. 이를 테면, 1달러 예치 시 1달러에 완벽히 상응하는 스테이블 코인 한 개가 발행되는 방식입니다.

코인 담보 스테이블 코인: 비트코인, 이더리움 등 특정 코인을 담보로 발행되는 스테이블 코인으로 메이커다오(MakerDAO)와 다이(DAI)가 가장 대표적입니다.

알고리즘 기반 스테이블 코인: 스테이블 코인의 가격 안정성을 보장하기 위해 법정화폐나 다른 코인을 담보로 하는 대신 스마트 계약 알고리즘을 기반으로 수요와 공급을 조정합니다. 테라(Terra) 그리고 셀로(Celo)의 cUSD와 cEUR 등이 대표적입니다.

미 재무부는 스테이블 코인 시장에 내재된 두 가지 우려 사항을 지적하며 이를 해결하기 위한 규제 조치를 시행해왔습니다. 먼저, 스테이블 코인은 뱅크런 이슈가 존재합니다. 특히, 법정화폐 담보 스테이블 코인의 경우 발행사가 충분한 지급준비금을 보유하지 못할 경우 뱅크런 사태가 발생할 수 있습니다. 또한, 통화정책 효과를 반감시킬 수 있다는 우려가 존재합니다. 실물 경제의 1달러 수익률과 가상자산 시장의 1달러 수익률 사이에 갭이 발생할 경우 명목화폐의 수익률이 마이너스로 전환될 위험이 존재합니다. 특히, 스테이블 코인 시장의 대출 기능이 활성화될 경우 이러한 갭은 더욱 극명해지며 전통 금융 당국의 통화정책 효과를 반감시킬 수 있습니다.

연준은 이에 대해 은행의 인증 및 FDIC 보험에 가입한 발행사만이 은행 예금 형태로 스테이블 코인을 발행할 수 있도록 규제했습니다. 또한, 발행사가 충분한 법정화폐 지급준비금을 보유하도록 모니터링하고 있으며 각국은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 도입을 추진하며 법정화폐를 보호하고 스테이블 코인을 대체하고자 노력하고 있습니다.

셀로(Celo)는 이러한 시장 상황과 각종 규제 하에 상대적으로 유리한 위치에 있습니다.

스테이블 코인 보유량 및 지급준비금 리스크 탈피
이론적으로 알고리즘 기반 스테이블 코인은 하나 이상의 다른 자산을 참조(법정화폐 또는 기타 가상자산)하여 가치를 안정화하지 않기 때문에 스테이블 코인 보유량 또는 지급준비금 관련 규제 리스크로부터 자유로운 편입니다. 셀로(Celo)의 안정성 메커니즘은 하이브리드 방식을 기반으로 하며 담보를 기반으로 하는 스테이블 코인에 비해 신용 위험 평가 및 감사 과정이 쉽고 저렴합니다.

탈중앙화 거버넌스 달성
셀로(Celo)의 알고리즘 기반 스테이블 코인은 알고리즘, 즉 코드에 의해 수요와 공급이 조정되기 때문에 규제 기관의 감시나 통제를 필요로 하지 않습니다.

스테이블 코인 다각화 - 다양한 명목화폐 연동
셀로(Celo)는 현재 달러, 유로와 연계되어 있으며 향후 더 다양한 명목화폐와 맥을 같이 할 예정입니다. 즉, 미국의 감시나 규제로부터 상대적으로 자유로운 편이며 스테이블 코인과 가상자산 시장에 관대한 국가로 사업 영역을 확장해나갈 수 있습니다.

전통 디파이 시장에 대한 낮은 의존도

셀로(Celo)의 스테이블 코인은 주로 지불 목적으로 활용되기 때문에 기타 스테이블 코인에 비해 거래소 및 대출 플랫폼 규제 리스크가 적은 편입니다.