미국 현지 답사 시리즈 2: 미국 커스터디 기업 탐방 노트

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Korbit
2023.10.16

[Xangle Digest]

※해당 컨텐츠는 10월 13일 외부에서 기발간 된 컨텐츠입니다. 컨텐츠에 대한 추가적인 주의사항은 본문 하단에서 확인해주세요.

수탁 사업, 커스터디 뜻, 코인베이스 커스터디, 가상자산 수탁, SAB 121

목차
커스터디 사업 개요
커스터디 사업 환경 비교
커스터디 기업별 현황
맺음말


당사는 최근 가상자산 종주국 미국을 방문하여 가상자산의 제도권화를 주도하는 회사들을 탐방하였다. 1주일간의 현지 답사에서 얻은 인사이트를 국내 가상자산 산업 참여자들과 공유하고자 ‘미국 현지 답사 시리즈’를 발간하며 그 두 번째 리포트로 가상자산 제도권화의 필수 제반 시설을 제공하는 커스터디 전문 기업들과의 면담 내용을 요약하였다.  

한국과 달리 법인의 가상자산 시장 참여에 별도의 제한을 두지 않는 미국에서는 일찍부터 가상자산 수탁 서비스에 대한 수요가 있었다. 시장 원리에 따라 자연스럽게 이를 충족하기 위한 업체들이 생겨났고 이들은 수년간의 실전 경험을 통해 글로벌 경쟁력을 갖춘 사업체로 성장하였다. 그들의 사업 현황과 산업 전망에 대한 정보는 아직 걸음마 단계를 벗어나지 못하고 있는 국내 커스터디 업계에 좋은 참고 자료가 될 것으로 예상한다.       

본 리포트는 이해를 돕기 위해 커스터디 사업에 대한 개요를 먼저 짚어본다. 이후 커스터디 사업을 입체적으로 이해하기 위해 전통 자산과 가상자산, 미국과 한국, 그리고 가상자산 수탁 기업과 커스터디 솔루션 제공 기업의 차이를 비교 분석하여 설명한다. 마지막으로 실제 방문한 Coinbase Custody, Fidelity Digital Asset, Fireblocks 3개 기업과의 면담에서 얻은 주요 포인트를 공유하고 현재 미국 커스터디 규제 관련 뜨거운 감자인 일명 ‘SAB 121’에 대해서도 살펴본다

글로벌 커스터디 산업구조, 수탁 사업, 커스터디 뜻, 코인베이스 커스터디, 가상자산 수탁

 

 

커스터디 사업 개요

커스터디(Custody)란 의뢰인이 맡긴 재산을 안전하게 보관하는 서비스를 말한다. 금융업에서의 커스터디는 일반적으로 서비스 제공자가 해당 재산에 대한 소유권을 가지지 않는수탁(受託)’의 개념이다*. 그 대상이 되는 재산에는 금전적 가치가 있는 현금, 유가증권, 귀금속 외에도 의뢰인이 중요하다고 여기는 물리적 보관이 용이한 물건(열쇠, 계약서 등), 그리고 최근에는 가상자산도 포함된다

*가상자산 업계에서는 맥락에 따라서는 단순히 자신의 자산을 보유·관리하는 행위를 뜻하기도 한다.

수탁업은 은행업의 전구체  

관할권마다 다소 차이는 있지만 통상적인 재산을 대상으로 한 수탁 서비스는 대부분의 경우 금융 기관이 제공한다*. 여기에는 역사적인 이유가 있다. 바로 현대 은행의 기원이 가치 있는 물건을 안전하게 대행 보관해 주는 커스터디 서비스에서 출발했다는 점이다**.   

고대 문명에서는 종교의식이 행해지는 사원(寺院)이 귀중품을 안전하게 보관하는 장소로 사용되었다. 종교 리더에 대한 대중들의 신뢰와 견고한 사원의 건물 구조가 안전성에 대한 믿음을 주었다. 중세 유럽에서는 당시 가치 저장 수단으로 사용되던 금, 은, 보석 등을 보관하는 금고 시설을 갖춘 귀금속 장인들이 안전 보관 서비스를 제공하였다. 귀금속 보유자(예금자)들은 귀금속을 맡기면 이에 대한 증표로 영수증을 받았는데 시간이 지나면서 이러한 영수증이 교환 매개 수단으로 사용되며 화폐의 기능을 수행하였다. 더욱 시간이 지나자, 귀금속 장인들은 모든 예금자가 동시에 귀금속의 반환을 요구하지 않는다는 점을 깨닫고 실제 보관하는 귀금속보다 많은 액수, 이른바 ‘공(空) 영수증’을 발행하여 빌려주고 이자를 받으며 사업 영역을 확장하였다. 소위 ‘부분 지급준비 제도(fractional reserve system)’에 기반한 현대 은행업의 시작이다.  

이와 같은 발전 과정에서 알 수 있듯이 은행을 비롯한 모든 금융 기관이 제공하는 서비스의 근간에는 타인 자산의 수탁이 전제된다. 현대 사회에서 은행을 위시한 금융기관이 수탁 서비스 제공자 역할을 하는 이유이다. 대중의 재산을 대행 보관하는 사업인 만큼 신뢰가 중요하며 이는 고대 문명에서나 지금이나 다르지 않다. 차이점은 신뢰를 확보하는 방식이다. 고대 문명에서는 종교 리더들의 권위를 통해서였고 현대 사회는 이를 정부의 공권력으로 대체하였다. 법치국가에서는 국민이 선출한 의회가 제정한 법에 기반하여 특정 자격을 갖춘 업체들만 관련 서비스를 제공할 수 있도록 행정기관이 엄격히 통제한다.      

*고가 와인, 그림, 골동품, 악기 등도 금전적 가치를 지닌 재산이 될 수 있는데 이에 대한 커스터디는 품질 유지의 노하우와 특화된 보관 시설을  갖춘 전문 커스터디 업체들이 제공한다.  
 **The Ascent of Money: A Financial History of the World: 10th Anniversary Edition, by Niall Ferguson