[Xangle Digest]
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※ Matrixport의 '자산배분에 대한 비트코인의 위력 파헤치기' 위클리 리서치의 요약입니다.
전문 요약
미국 증권거래위원회(SEC)가 미국 상장 비트코인 ETF를 공식 승인하면 영향력 있는 전문 투자 자문사 (RIA, registered investment advisor)들은 해당 ETF를 자산 배분 포트폴리오에 포함할 수 있습니다. RIA의 수는 매년 증가하고 있으며 2021년에는 약 14,800 전문 투자 자문사들이 미화 5조 달러 이상의 자산을 관리했습니다.
연금 기금, 대학 재단 기부금, 초고액 순자산가 (UHNWI) 및 멀티 패밀로 오피스는 모든 자산군에 걸쳐 균형 있는 포트폴리오를 운영하는 경향이 있으며 비트코인은 이러한 자산 배분 전략에서 더 중대한 역할을 할 것입니다.
블랙리터만 (Black-Litterman) 자산 배분 모델을 기반으로, 포트폴리오에 비트코인을 포함하면 기대수익을 포함시키면서 동시에 변동성 타겟 포트폴리오를 더욱 매력적으로 만들 수 있습니다. 블랙리터만 자산 배분 모델은 기술적 관점을 통합하기 때문에 고전적인 마코위츠 (Markowitz) 자산 배분 모델(전략적)과는 차별화할 수 있습니다.
이 블랙리터만 자산 배분 모델은 더 높은 자금조달 비용과 매력적이지 않은 상한선(자본화 비율은 서로 다른 부동산 투자를 비교하는 데 사용되는 부동산 평가 척도임)으로 인해 어려움을 겪을 수 있는 부동산과는 거리를 두는 대신, 사모 펀드나 헤지펀드 그리고 중요한 다른 상품으로는 비트코인 (컴플라이언스에 위배되지 않는 상품이 존재하는 경우) 등의 대체자산에 자산을 할당합니다. 이것이 SEC에 등록된 비트코인 ETF가 자산 배분 결정과 관련한 강력한 동인이 될 수 있는 이유입니다.
최적화되고 잘 분산된 (기술적) 포트폴리오는 글로벌 주식에 21%, 글로벌 채권(채권, 신용, 대출 등)에 42%, 비트코인에 10.6%를 포함하여 대체자산에 37%를 할당합니다. 특히, 미국의 기부금은 사모펀드 등과 같은 '대체자산'에 적극 배분된 바 있습니다. 마코위츠 (전략적 자산 배분) 포트폴리오는 대체자산 (비트코인 0.58% 포함)에 19.5%의 노출을 제안하지만 블랙리터만 (기술적) 모델은 37%의 더 높은 자산 할당비율을 제안합니다. 아래 제시된 자료 1의 포트폴리오는 목표 포트폴리오 변동성 15%에 최적화되어 있습니다. 당사 리서치에서는 다양한 가정하에 다양한 모델 포트폴리오를 구성해보았으나, 모든 포틀폴리오들은 비트코인이 잘 분산된 포트폴리오에 상당한 가치를 더할 수 있다는 하나의 결론에 도달한다는 점을 확인할 수 있었습니다.
출처: Matrix Technologies
자료 1: 비트코인이 채권보다 연 10%만큼 더 좋은 퍼포먼스를 보이는 경우를 가정한 포트폴리오
-> '자산배분에 대한 비트코인의 위력 파헤치기' 원문 보러가기