자산배분에 대한 비트코인의 위력 파헤치기

[Xangle Digest]

※해당 컨텐츠는 7월 13일 외부에서 기발간 된 컨텐츠입니다. 컨텐츠에 대한 추가적인 주의사항은 본문 하단에서 확인해주세요.

※ Matrixport의 '자산배분에 대한 비트코인의 위력 파헤치기' 위클리 리서치의 요약입니다.

 

전문 요약

미국 증권거래위원회(SEC)가 미국 상장 비트코인 ​​ETF를 공식 승인하면 영향력 있는 전문 투자 자문사 (RIA, registered investment advisor)들은 해당 ETF를 자산 배분 포트폴리오에 포함할 수 있습니다. RIA의 수는 매년 증가하고 있으며 2021년에는 약 14,800 전문 투자 자문사들이 미화 5조 달러 이상의 자산을 관리했습니다.

연금 기금, 대학 재단 기부금, 초고액 순자산가 (UHNWI) 및 멀티 패밀로 오피스는 모든 자산군에 걸쳐 균형 있는 포트폴리오를 운영하는 경향이 있으며 비트코인은 이러한 자산 배분 전략에서 더 중대한 역할을 할 것입니다.

블랙리터만 (Black-Litterman) 자산 배분 모델을 기반으로, 포트폴리오에 비트코인을 포함하면 기대수익을 포함시키면서 동시에 변동성 타겟 포트폴리오를 더욱 매력적으로 만들 수 있습니다. 블랙리터만 자산 배분 모델은 기술적 관점을 통합하기 때문에 고전적인 마코위츠 (Markowitz) 자산 배분 모델(전략적)과는 차별화할 수 있습니다.  

이 블랙리터만 자산 배분 모델은 더 높은 자금조달 비용과 매력적이지 않은 상한선(자본화 비율은 서로 다른 부동산 투자를 비교하는 데 사용되는 부동산 평가 척도임)으로 인해 어려움을 겪을 수 있는 부동산과는 거리를 두는 대신, 사모 펀드나 헤지펀드 그리고 중요한 다른 상품으로는 비트코인 (컴플라이언스에 위배되지 않는 상품이 존재하는 경우) 등의 대체자산에 자산을 할당합니다. 이것이 SEC에 등록된 비트코인 ​​ETF가 자산 배분 결정과 관련한 강력한 동인이 될 수 있는 이유입니다.

최적화되고 잘 분산된 (기술적) 포트폴리오는 글로벌 주식에 21%, 글로벌 채권(채권, 신용, 대출 등)에 42%, 비트코인에 10.6%를 포함하여 대체자산에 37%를 할당합니다. 특히, 미국의 기부금은 사모펀드 등과 같은 '대체자산'에 적극 배분된 바 있습니다. 마코위츠 (전략적 자산 배분) 포트폴리오는 대체자산 (비트코인 0.58% 포함)에 19.5%의 노출을 제안하지만 블랙리터만 (기술적) 모델은 37%의 더 높은 자산 할당비율을 제안합니다. 아래 제시된 자료 1의 포트폴리오는 목표 포트폴리오 변동성 15%에 최적화되어 있습니다. 당사 리서치에서는 다양한 가정하에 다양한 모델 포트폴리오를 구성해보았으나, 모든 포틀폴리오들은 비트코인이 잘 분산된 포트폴리오에 상당한 가치를 더할 수 있다는 하나의 결론에 도달한다는 점을 확인할 수 있었습니다.

 

출처: Matrix Technologies
자료 1: 비트코인이 채권보다 연 10%만큼 더 좋은 퍼포먼스를 보이는 경우를 가정한 포트폴리오

 

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