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Nov 18, 2021

커브 거버넌스에서 컨벡스 파이낸스가 중요한 이유

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CONVEX
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CRV
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[Xangle Originals]

작성자: TraceØ

 

Summary

  • 커브는 TVL $15.95B로 탈중앙화거래소(DEX) 중 총예치금(TVL)이 가장 많은 프로젝트
  • 커브의 부스팅 기능(veCRV 등)을 이용해 수익률을 높이고자 하는 디파이 프로토콜들의 등장
  • 현재 veCRV 토큰을 토큰화할 수 있는 프로젝트는 3개로 이 중 컨벡스 파이낸스가 커브 거버넌스 내에서 지배적인 위치에 있음
  • 타 프로젝트도 커브 거버넌스에 접근할 권한을 가질 수 있도록, 화이트리스트 제도를 없애자는 제안이 제기됨
  • 위 제안으로 인해 커브 가격이 최근 급격히 상승하였으며, 제안 통과 시 컨벡스 파이낸스가 커브 거버넌스 내에서 가지는 영향력이 줄어들 것으로 예상

 

 

pick

출처 : Curve Market Cap

 

커브(Curve)는 스테이블 코인 교환을 위한 DEX로 2021년 11월 18일 기준 TVL $15.95B (출처: DeFi Pulse)로 DEX 중 가장 TVL이 높은 프로젝트입니다.

 

커브 성장의 원동력, 커브 부스팅

CRV 토큰은 단순한 거버넌스 기능 이외에 유동성 공급자가 CRV 토큰을 락업함으로써 CRV 보상을 2.5배까지 높일 수 있는 부스팅 기능이 있습니다. 이 기능을 이용해 수익률을 높이고자 하는 디파이 프로토콜이 많아짐에 따라 CRV 토큰 유통량이 지속적으로 감소하고 있으며, 2021년 5월 런칭된 컨벡스 파이낸스(Convex Finance) 또한 커브의 부스팅 기능을 적극 활용한 프로젝트 입니다.

 

커브 부스팅을 적극 활용한 컨벡스 파이낸스의 점유율 상승

컨벡스 파이낸스는 커브의 부스팅 기능만을 활용하는 일드 어그리게이터 (Yield Aggregator) 프로젝트로 타 일드 어그리게이터와는 다르게 이 기능만으로도 관련 섹터 내 TVL 1위로 등극하였습니다. 이는 특정 프로젝트만 veCRV를 확보가 가능한 커브의 화이트리스트 제도 때문인데 현재까지 총 3개의 프로젝트만 veCRV를 활용한 기능을 제공하고 있습니다. 이에 따라 컨백스 파이낸스는 총 38%가 넘는 veCRV를 보유하게 되었고, 커브 생태계 내 지배적인 위치에 오르게 되었습니다.

컨벡스 파이낸스의 veCRV 점유율 급상승

 

출처 : Dune Analytics

 

화이트리스트 제도를 없애자는 제안이 컨벡스 파이낸스에 미치는 영향

커브에서는 스마트계약이 화이트리스트(Whitelist)에 포함되지 않는 한 veCRV 토큰을 토큰화 할 수 없습니다. 이는 커브 팀이 초기에 veCRV를 토큰화하는 것을 반대해 생긴 규정입니다. 그런데 최근 WormholeOracle이라는 커뮤니티 멤버에 의해 이 화이트리스트 제도를 없애고, 프로젝트가 자유롭게 커브를 사용하게 하자는 제안이 제기되었습니다. 이 제안이 통과된다면 기존 3개의 프로젝트 외에도 많은 프로젝트들이 커브 거버넌스에 참여할 수 있게됩니다. 그 결과, 컨벡스 파이낸스가 커브 거버넌스 내에서 가진 비중이 줄어들 가능성이 있습니다.

또한, 최근 MOCHI 커브 거버넌스 어택 사건 (컨벡스의 락업 매커니즘을 활용하여 해당 프로토콜의 CRV 보상을 유리하게 하는 일련의 거래를 실행) 에서 볼 수 있듯 화이트리스트를 통과하지 못한 프로젝트들이 CRV 대신 CVX를 락업하여 커브 거버넌스에 간접적으로 참여하려고 하는 상황입니다. 그 만큼 커브 화이트리스트를 유지하는 것은 실효성이 없다는 의견이 제기되고 있습니다.

 

제안 통과가 가져올 커브 생태계의 미래

거버넌스 제안에 따르면 커브 화이트리스트 투표에서 통과되지 못한 프로젝트만 해도 Pickle Finance, FRAX, Aave 등이 있습니다. 만약 제안 통과로 화이트리스트가 없어진다면 해당 프로젝트들의 참여로 인해 CRV 락업 수요가 많아질 것으로 예상됩니다. 현재에도 시장에 풀리는 CRV 토큰보다 락업되는 토큰 량이 많아 유통되는 CRV 토큰이 지속적으로 줄어드는 상황에서 다른 디파이 프로토콜들까지 커브를 사용하게 된다면 CRV의 유통량은 더욱 빠르게 낮아질 것으로 예상됩니다.

출처 : Dune Analytics

 

유통량이 줄어든다면 CRV 가격에는 긍정적인 흐름이 이어질 것으로 보입니다. 실제로 2021년 10월 21일 거버넌스 제안 이후 이러한 유통량 감소를 선반영 하듯 CRV 토큰 가격은 약 3달러에서 5달러까지 빠르게 상승하였으며 현재(2021년 11월 17일 기준)는 약 4달러를 유지하고 있습니다.

출처 : Coinmarketcap

해당 제안에 대한 커뮤니티 반응

현재 커브 거버넌스에서 진행한 poll을 보면 커뮤니티 내에서 커브 화이트리스트 규정 변경에 대한 찬성과 반대가 첨예하게 대립하고 있습니다. 이 제안이 DAO 투표로까지 이어질 수 있을지는 미지수이며 만약 통과되더라도 근소한 차이로 통과될 가능성이 높습니다.

출처: Curve Finance Twitter

만약 거버넌스 투표에서 통과하게 된다면 컨벡스 파이낸스가 커브에 가지는 상대적 비중이 다소 낮아질 것으로 보입니다. 또한 커브가 디파이 섹터에서 가지는 유동성 공급자로의 포지션이 더욱 공고해지며 가격 측면에서도 긍정적인 흐름이 예상됩니다.

 

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